GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT AŞ ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU

---

---

ENFLASYON:

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU

3 AYLIK FAALİYET RAPORU

1.- Ekonominin Genel durumu

2004 yılının ilk 3 aylık döneminde enflasyondaki düşme eğilimine paralel olarak bono faizleri ve kurda da düşüş yaşandığı bir dönem olmuştur. TEFE %7.97, %TÜFE 11.83 olarak gerçekleşmiştir. Kurdaki düşüşü dengelemek için merkez bankasının yaptığı döviz alım ihaleleri ile brüt döviz reservi 33.1 milyar dolara çıkmıştır. Dolar aynı dönemde %5.96 değer kaybetmiştir. Gösterge bono faizi %25.50 den %21.78 e gerilemiştir. Reel faizler 10 puana kadar gerilemiştir. Amerika’da kısa vadeli faizlerin %1 lerde olması gelişmekte olan ülkelerin Eurobondlarına olan talebi arttırmıştır.

Dönem içerisinde en yüksek getiriyi %8.41 ile İMKB 100, en düşük getiriyi ise %-7.38 ile döviz sepeti (1 USD + 0.77 EUR) getirmiştir.

ABD ekonomisindeki canlanma ve faiz arttırım beklentileri ile USD/EUR paritesi %-3.05 düşüş göstererek 1.22 den kapanmıştır. Önümüzdeki dönemde ABD ekonomisindeki canlanma işaretleri paritenin USD lehine gelişmesi sonucunu ortaya çıkaracaktır. EUR nun değer kaybı ihracatının önemli bölümü EUR cinsinden olan Türkiye’nin dış ticaret dengesinde olumsuzluğa sebep olabilecektir.

Dış politikada Kıbrıs referandumundan çıkacak olan sonuç, sene sonunda AB nin Türkiye hakkında vereceği karar, Iraktaki gelişmeler ve Amerika’da olası faiz artışı gelişmekte olan ülkelerdeki piyasaların yönünün belirleyecektir.

2.- Piyasalar

Yılın ilk çeyreğinde finansal piyasalarda genel olarak olumlu bir hava hakimdi. Uygulanan ekonomik programın başarı ile sürdürlmesi buna bağlı olarak IMF ile olumlu ilişkiler ve gözden geçirmelerin başarı ile tamamlanması bunda etkili oldu. Enflasyonda düşüş, olumlu bütçe, büyüme ve ihracat rakamları, AB den yıl sonunda üyelik müzakerelerinin başlaması için tarih verilmesine yönelik beklentiler piyasaların takip ettiği temel gelişmelerdi. 2004 Yılı başında gösterge bono bileşik faizi %25,50 seviyesinde bulunuyordu. Şubat başından itibaren enflasyondaki düşüş, Merkez Bankası faiz indirimi etkenleriyle %24 lere gerileyen bono faizleri daha sonra ikinci bir merkez bankası faiz indirimi ve Kıbrısda çözüme yönelik sürecin Türkiye’nin AB ilişkilerine olumlu yansıyacağına dair beklentiler Bono faizlerinin Mart sonu itibariyle %21,50 seviyelerine gerilemesinde etkili oldu. Bu dönemde 2002 yılından beri yaşanan döviz kurlarındaki gerileme süreci de devam etti. Yılsonunu 1,400,000 seviyesinde kapatan Amerikan Doları Mart sonunda 1,310,000TL ye kadar geriledi. Doların üç aylık değer kaybı %6,43 olurken Euroda parite etkisiyle düşüş %13,40 oldu. Hisse senetleri piyasasında Kıbrıs beklentileriyle şubat ayından sonra başlayan hareket ile IMKB-100 endeksinin üç aylık getirisi %8,41 oldu.

3.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı

Yılın ilk çeyreğinde yatırım araçlarının getirilerine göz attığımızda hisse senetleri ve bono getirisinin birbirine yakın reponun bu getirilerin altında olduğunu görüyoruz. Dolar ve Euronun TLye karşı getirisi ise negatif oldu. Yatırım araçlarının dengeli bir dağılımının uzun vade de ortalama getirisinin üzerinde bir getiri elde etmeyi hedefleyen Garanti Emeklilik Esnek Fon yılın ilk üç ayında %6.45 getiri elde etti. Aynı dönemde %40 bono(182 gün), %30 Hisse senedi(IMKB100) ve %30 net repo dan oluşan karşılaştırma ölçütünün getirisi ise %6.17de kaldı. Yatırım felsefesi olarak portföyünde hisse senetlerine en az %5 , en fazla %50 oranında yer veren Fon bu dönemde ortalama %12 oranında Hisse senedi pozisyonu tuttu. Bunun yanında bono faizlerde yaşanan hızlı gerilemeden faydalanmak üzere bono pozisyonuna ise %82 oranında yer verdi. Önümüzdeki dönemde 2005 yılına ilişkin bütçe-enflasyon hedefine yönelik olumlu beklentilerin güçlenmesi ve reel faizlerde daha fazla gerileme olması durumunda hisse senedi pozisyonunu benchmark(karşılaştırma ölçütü) seviyesi üzerinde %30-50 aralığında tutmayı planlıyoruz. Ancak makroekonomik hedeflere ulaşmada yaşanabilecek zorluklar ya da yurt dışı piyasalardan gelebilecek şoklar olması durumunda hisse senedi pozisyonunu minimum seviyelere çekerek daha fazla sabit getirili yatırım araçlarına yönelmeyi planlıyoruz.

01.01.2004-31.03.2004 tarihleri arasında fon getirisi %6.45 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %6.17 olarak gerçekleşmiştir. Fon karşılaştırma ölçütü, %30 İMKB 100, %40 182 günlük KYD bono endeksi, %30 İMKB ON ortalama repodur.

4.- Fon Kurulu Kararları

25.03.2004 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere fon işletim ücreti günlük 0.00010 dan 0.000055 e düşürülmüştür.

Fonun Ünvanı Büyüme Amaçlı Esnek Emeklilik Yatırım Fonundan Esnek Emeklilik Yatırım fonu olarak değiştirilmiştir.

Tags: emekli̇li̇k ve, esnek emekli̇li̇k, emekli̇li̇k, yatirim, garanti̇, hayat, esnek

---

• TEMA 1 DESCRIPCIÓN DE LOS MOVIMIENTOS CINEMÁTICA PARTE
• STATUT CECHU RZEMIOSŁA I PRZEDSIĘBIORCZOŚCI W TUCHOLI RZEMIOSŁO
• COLUMBIA CITY HIGH SCHOOL INTERDISCIPLINARY COOPERATIVE EDUCATION STUDENT APPLICATION
• COMPETENCIAS DISCIPLINARES BÀSICAS DEL SISTEMA NACIONAL DE BACHILLERATO JUNIO
• THE POSTAGE STAMP PROBLEM INVESTIGATION IN MATHEMATICS TOGETHER
• 2 NA OSNOVU ČLANA 3 STAV 2 ZAKONA O
• STANDARDS COMMITTEE MINUTES ASHRAE FALL CONFERENCE CALL SEPTEMBER 14
• “CON EL AVAL CIENTÍFICO DE LA SEMICYUC” TABLA 2
• PERMISSION TO EVALUATE – EVALUATION REQUEST FORM CHILD’S NAME
• UNITED NATIONS EP UNEP(DTIE)HGPAG1INF 3 UNITED NATIONS ENVIRONMENT PROGRAMME
• ZAŁĄCZNIK NR 2 …………………………… PIECZĘĆ WYKONAWCY FORMULARZ OFERTOWY I
• TEMAT ĆWICZEŃ NALICZANIE OPŁAT ZA EMISJĘ GAZÓW I PYŁÓW
• REINGENIERÍA INTRODUCCIÓN A LA RI ANTECEDENTES DE
• TEMA 13 DERECHO HIPOTECARIO REGISTROS 1 EL PRINCIPIO DE
• LA INEQUIDAD EN LA DISTRIBUCIÓN DE LA CARGA TRIBUTARIA
• WNIOSEK O WYKREŚLENIE ZAKŁADU Z REJESTRU ZAKŁADÓW PODLEGAJĄCYCH URZĘDOWEJ
• MI VIDA DADO QUE LAS CIRCUNSTANCIAS EN QUE HA
• T EATRUL PENTRU COPII ŞI TINERET “ VASILACHE”
• [I – VERORD 15719 – BS 2211 – ART
• EDMS 522 ELEMENTARY LITERACY II CRN 28502 FRIDAYS 815
• CONTENIDOS MÍNIMOS EN RELACIÓN CON LAS COMPETENCIAS BÁSICAS
• MASTERVISA – GOLD BUSINESS KREDĪTKARŠU LIETOTĀJU CEĻOJUMU APDROŠINĀŠANA NOTEIKUMOS
• LEGALIZATION OF PUBLIC DOCUMENTS FOR THEIR USE ABROAD WHEN
• REF TRATAMIENTO IMPOSITIVO DE COMISIONISTA ASUNCIÓN 20 DE JUNIO
• MODELO SOLICITUD FACTURA CONCEPTO A FACTURAR NUEVO PROTOCOLO DE
• 1 FELADATKEZELÉS 1 ÚJ FELADAT FELVITELE KURZUSHOZ
• REGIONAL PROJECTPROGRAMME PROPOSAL ROUNDED RECTANGLE 5 PART I PROJECTPROGRAMME
• I DEO SPISAK ARTIKALA KOJI SU ZABRANJENI ZA UVOZ
• TÜRKİYE HALK OYUNLARI FEDERASYONU YURT DIŞINA ÇIKACAK KULÜPLERİN GÖREVLENDİRİLMESİNE
• CHAPTER 6 COMPUTATION OF STANDARD ERRORS BOX 61

• REGLAMENTO PARA EL JURADO DE RIEGOS DE LA COMUNIDAD
• 43 19 de Diciembre 1901 10 ª Sesión de
• GARBER 18 DIGITAL HOLOGRAPHY USING A LASER POINTER AND
• SCHEDULE PART I OVERAGE PROVISIONS 1
• BERUFSAUSBILDUNGSVERTRAG ZWISCHEN   VERTRETEN DURCH 
• 200 “TR” ALAN ADI YÖNETİMİNE SAHIBI BULUNDUĞUM VE
• RECTANGLE 27 RECTANGLE 10 MASTERTON ARTS FUND APPLICATION FORM
• PRODUKTUA BESTELAKO URDISOLUZIOAKBESTELAKO LIKIDO ORGANIKOAK PRODUCTO OTROS
• ANEXA NR 13 LA REGULAMENTUL SANITAR PENTRU INSTITUŢIILE DE
• 3 DRUK NR U C H W A
• TEMELJEM ČLANKA 7 PRAVILNIKA O STIPENDIRANJU STUDENATA S PODRUČJU
• PLAN DO STUDY ACT (PDSA) FORM CYCLE 
• VOILIERS DE BRETAGNE YANN ROGER CAPITAINE DU LOCH MONA
• Ðïࡱáþÿ ¥á] ø¿ Bjbjªrªr 46è8bè8bx8f Lÿÿÿÿÿÿ·h h Ôônnnÿÿÿÿx82x82x828ºlx82øü(rrrr6cwyyyyyyô¶ª? x9dnx9dôf4rrû²r
• T ALLER FITNESS LABRANZA AGOSTO PLANIFICACION MUJER Y DEPORTES
• PITANJA ZA KOLOKVIJUM IZ PREDMETA STRATEŠKI MENADŽMENT TEHNOLOGIJA I
• INSTRUCTIONS FOR AUTHORS IN ACCORDANCE WITH THE SCOPE OF
• ZAGREB 21 LIPNJA 2013 GODINE URBROJOS MUP0104O1113 POŠTOVANE KOLEGICE
• EXHIBIT AA TASK BURDEN SCHEDULE OVERRIDE WHEN THERE IS
• SOLUCIONES A LOS EXÁMENES DE SEPTIEMBRE 2006 MICROECONOMÍA I